KPMG M&A Radar 2025: Україна
Завдяки поступовому покращенню динаміки угод у роки після початку повномасштабного вторгнення, M&A-ринок України у 2025 році отримав додатковий імпульс зростання. У порівнянні з попереднім роком кількість і сукупна розголошена вартість угод зросли відповідно на понад 15% і 20%.
На тлі відновлення глобального ринку злиттів та поглинань, коли сукупна вартість оголошених M&A-угод зросла на понад 40% у порівнянні з попереднім роком, профіль інвесторів, які здійснюють інвестиції в Україну, упродовж 2025 року також еволюціонував.
Українські інвестори відіграли провідну роль у пожвавленні активності на українському ринку злиттів та поглинань, реалізуючи можливості в знайомому для себе середовищі. Іноземні інвестори, своєю чергою, переважно залишалися обережними та займали вичікувальну позицію, сподіваючись на зміни в 2026 році, які могли б свідчити про більшу стабільність на локальному рівні, перед ухваленням масштабніших інвестиційних рішень.
Ринок M&A в Україні, як і економіка загалом, і далі відчував суттєву підтримку міжнародної спільноти. Важливість фінансової допомоги з боку ЄС, окремих країн та міжнародних фінансових організацій для підтримки позитивних макроекономічних очікувань важко переоцінити. Очікується, що підтверджене фінансування на 2026 рік відіграватиме ключову роль у забезпеченні подальшої макроекономічної стабільності.
«У 2025 році ринок злиттів і поглинань в Україні розвивався з рішучістю і цілеспрямованістю, яких ми не бачили з часів початку повномасштабного вторгнення. Цей імпульс з'явився не через раптове покращення умов, а внаслідок того, що інвестори та бізнес вирішили діяти проактивно і скористатися новими можливостями. Зокрема, українські інвестори продемонстрували виняткову гнучкість, ініціюючи та укладаючи угоди завдяки завчасній підготовці, ретельному плануванню та формуванню переліку потенційних інвестицій навіть у ситуації, коли перспективи були неоднозначними. Ті, хто впевнено виходить на ринок, вже зараз впливають на формування наступного етапу розвитку ринку інвестицій в Україні.
Ми також бачимо, що інвестори, які готові працювати в складних умовах, можуть відкрити для себе нові можливості завдяки співпраці, гнучкому структуруванню та спільній готовності пріоритизувати довгострокове зростання. Зрештою, цей рік довів, що за умови правильної підготовки та наявності надійних партнерів, добре продумані угоди в Україні не тільки можливі, але й стають все більш реальними», — зазначила Світлана Щербатюк, партнерка, керівниця напряму супроводження корпоративних угод, iнвестиції та ринки капіталу, KPMG в Україні.
Динаміка M&A у 2025 році: ринок, сформований українськими інвесторами
Методологія KPMG M&A Radar враховує угоди вартістю понад 5 млн доларів США. За цим критерієм у 2025 році в Україні пожвавилися темпи укладання угод: було оголошено 63 угоди вартістю понад 5 млн доларів США (+26% проти 50 у 2024 році). Загальна розголошена вартість таких угод у 2025 році також зросла до 1,2 млрд доларів США (на 17%), тоді як середня вартість угоди залишалася стабільною (34 млн доларів США проти 33 млн доларів США у 2024 році).
Водночас рівень прозорості дещо знизився до 57% з 64% у 2024 році. Ця тенденція відповідає більшій частці транзакцій за участі українських інвесторів у загальній структурі угод (які, як правило, мають нижчий рівень прозорості): вісім з десяти найбільших угод 2025 року були здійснені українськими інвесторами. Незважаючи на певне зниження рівня прозорості, сукупна розголошена вартість угод за участі українських інвесторів, оголошених торік, зросла на 65% і досягла 671 млн доларів США, що є найвищим показником від початку повномасштабної війни.
Три ключові угоди 2025 року:
- Придбання українською компанією МХП 92% частки у іноземній харчовій компанії Uvesa за 300 млн доларів США.
- Придбання компанією «Київстар» сервісу виклику авто та доставки Uklon за 155 млн доларів США.
- Придбання глобальною агропродовольчою компанією Bunge 85% в статутному капіталі Вінницького олієжирового комбінату (ViOil) за 138 млн дол. США.
Придбання ViOil компанією Bunge стало єдиною масштабною угодою з придбання українських активів іноземними інвесторами, завершеною у 2025 році. Окрім цієї транзакції активність іноземних інвесторів залишалася вибірковою. Хоча кількість угод з придбання українських активів іноземними інвесторами не змінилася у річному вимірі й становила 13, розголошена вартість таких угод скоротилася до 232 млн доларів США, що на 59% менше порівняно з 2024 роком.
Активність з придбання іноземних активів українськими інвесторами налічувала 10 транзакцій із сукупною розголошеною вартістю 329 млн дол. США; при цьому зазначена угода МХП–Uvesa сформувала левову частку вартості угод з придбання іноземних активів українськими інвесторами.
Ключові сектори: стратегічна локальна консолідація та практична диверсифікація
Розподіл угод за секторами в 2025 році відображає ширшу структуру української економіки. Ключові сектори ринку M&A залишилися тими ж, що у 2024 році. Сільське господарство, інновації та технології, нерухомість і будівництво, а також енергетика та комунальне господарство разом забезпечили понад 85% загальної розголошеної вартості угод (проти 65% у 2024 році), а їхня сукупна частка в кількості угод зросла з 66% до 71%.
Саме в цих секторах відбулося кілька трансформаційних транзакцій, які відіграли визначальну роль на українському ринку M&A в 2025 році. Активність у секторі інновацій та технологій була значною мірою зумовлена подальшим розширенням діяльності компанії «Київстар» за межі основних телекомунікаційних послуг шляхом придбання компанії Uklon та збільшення частки в медичній платформі Helsi, а також оголошення придбання Tabletki.ua. Такі кроки відображають важливі етапи свідомої довгострокової стратегії компанії «Київстар» зі створення ширшої цифрової екосистеми.
У секторі сільського господарства M&A-активність значною мірою була зумовлена двома знаковими транзакціями. Придбання МХП 92% акцій іспанського виробника птиці та свинини Uvesa в рамках угоди вартістю понад 270 млн євро (приблизно 300 млн доларів США), яка стала найбільшою транзакцією 2025 року. Тим часом придбання компанією Bunge частки 85% у ViOil орієнтовно за 138 млн доларів США стало найбільшою угодою року з придбання українських активів іноземними інвесторами.
У сфері нерухомості та будівництва активність угод була обумовлена поєднанням стратегій зростання вартості активів, очікувань щодо післявоєнної відбудови та факторів інтеграції ланцюгів постачання. Транзакції варіювалися від придбання преміальних комерційних активів, таких як бізнес-центр «Леонардо», універмаг «Україна» та торговий центр Sky Park, до інвестицій у будівельні компанії, зокрема Укрбуд і Dim. Придбання мережею EVA логістичного комплексу SC Omega-1 Logistic додатково підсвітило стратегічну важливість логістичної інфраструктури для великих бізнесів, орієнтованих на кінцевого споживача.
Водночас економіка воєнного часу продовжує змінювати інвестиційний ландшафт України. Оборонний сектор природно набув стратегічного значення: обсяги інвестицій в українські оборонно-технологічні стартапи перевищили 100 млн доларів США у 2025 році (проти 40 млн у 2024 році). Показово, що 2025-й став першим роком, коли в цьому сегменті було зафіксовано дві транзакції понад 5 млн доларів США, що сигналізує про поступову структурне становлення напряму.
Безперервні атаки на критичну енергетичну інфраструктуру також посилили стратегічну значущість сектора енергетики. Хоча загальна кількість M&A-угод у секторі залишалася помірною, характер інвестицій свідчить про формування підґрунтя для ширшого залучення капіталу в майбутньому. Енергетичні активи продовжують привертати увагу як з боку профільних операторів (зокрема ДТЕК), так і компаній з інших секторів, які прагнуть підвищити енергонезалежність, досягти більшої ефективності витрат і операційної стійкості в умовах постійного дефіциту електроенергії та перебоїв у мережі.
Макроекономічне середовище і зовнішня підтримка: стримуючий фактор укладення угод
Попри триваючу війну, у 2025 році Україна змогла утримувати відносну макроекономічну стабільність. За оцінками, зростання ВВП становило приблизно 1,8%. Річна інфляція, своєю чергою, сповільнилася з 12,0% у грудні 2024 року до 8,0% у грудні 2025 року.
Будь-які покращення економічних показників України були б неможливими без безпрецедентного рівня міжнародної фінансової підтримки. Загальний обсяг зовнішньої фінансової допомоги у 2025 році перевищив 52,4 млрд доларів США (еквівалент близько 24% ВВП), з яких 37,9 млрд надано в межах ініціативи G7 з прискорення надходжень до бюджету України (ERA), відносно нової програми фінансування, яка забезпечується доходами від заморожених російських активів.
Цей фінансовий буфер дозволив уряду України та НБУ протягом року обережно послаблювати валютні обмеження, зокрема частково дозволити репатріацію дивідендів для нерезидентів та надавати можливості фінансування іноземних філій. Такі кроки поступово покращили можливості транскордонної діяльності як українських компаній, так і іноземних, які вже були присутні в країні.
Очікується, що макроекономічну стабільність додатково підтримає нещодавно схвалений ЄС пакет фінансування у 90 млрд євро на 2026–2027 роки та 4-річна програма МВФ Extended Fund Facility на суму 8,1 млрд доларів США. Разом ці зобов’язання міжнародних партнерів сприяють формуванню реалістичних очікувань інвесторів щодо довших горизонтів планування інвестицій, підтримуючи як потенціал для укладання угод "тут і зараз", так і можливості для довгострокових інвестицій у відбудову.
Перспективи
2025 рік ознаменувався істотними змінами у структурі ринку злиттів і поглинань в Україні. Українські інвестори відіграли ключову роль у формуванні ринкової динаміки, тоді як іноземні інвестори здебільшого діяли вибірково через стратегічні угоди меншого масштабу (за винятком угоди Bunge – ViOil).
Подальше зростання ринку в майбутньому залежатиме від трьох критичних важелів: зменшення структурних дисбалансів на ринку праці, переходу від відновлення до системної модернізації інфраструктури, та розширення доступності дієвих механізмів страхування воєнних ризиків.
Очікується, що у міру прогресу у цих напрямах, спектр інвестиційних можливостей в Україні має розширюватися. Перші інвестори, які змогли скористатися вигідними можливостями укласти угоди у сільському господарстві, секторі інновацій та технологій, енергетиці та виробництві будматеріалів, ймовірно матимуть переваги для реалізації своїх інвестиційних стратегій у процесі відновлення української економіки.
Більше інсайтів щодо ринку злиттів та поглинань в Україні у 2025 році та очікувань на 2026 рік, за посиланням: KPMG M&A Radar 2025: Україна
Довідка про KPMG:
KPMG – міжнародна мережа незалежних фірм, що надають аудиторські, податкові та консультаційні послуги. Під брендом «KPMG» працюють та надають професійні послуги фірми-члени KPMG International Limited («KPMG International»). KPMG використовується для позначення однієї чи кількох фірм-членів мережі організації KPMG.
В офісах KPMG у 138 країнах і територіях світу працює понад 276 030 партнерів і співробітників.
Метою діяльності KPMG є перетворення професійних знань у реальну економічну вигоду в інтересах своїх клієнтів, співробітників і міжнародних ринків капіталу.
KPMG здійснює свою діяльність в Україні з 1992 року і надає послуги у галузі аудиту, оподаткування, бухгалтерського обліку, а також консультаційні послуги з фінансових питань провідним вітчизняним та міжнародним підприємствам та організаціям. Ми використовуємо інтелектуальний потенціал фірми у світовому масштабі та практичний досвід українських професіоналів для сприяння провідним компаніям у досягненні їхніх цілей.
KPMG в Україні представлена ПрАТ "КПМГ Аудит", ТОВ "КПМГ-Україна" та АО "КПМГ ПРАВО".
